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本周第一個(gè)交易日，受到宏觀情緒高漲的影響，碳酸鋰期貨全部合約價(jià)格上揚(yáng)至8萬(wàn)元/噸，彼時(shí)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)相對(duì)穩(wěn)定于7.5-7.7萬(wàn)元/噸之間，期現(xiàn)走勢(shì)呈現(xiàn)分離。

周五收盤(pán)時(shí)，宏觀情緒淡去，碳酸鋰轉(zhuǎn)跌，主力合約2411收73900元/噸，持倉(cāng)量仍高達(dá)近20萬(wàn)手（噸）；近期合約2410收72600元/噸。多家機(jī)構(gòu)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)高于7.5萬(wàn)元。

對(duì)于鋰價(jià)來(lái)說(shuō)，7-8萬(wàn)元底部區(qū)間暫定、遠(yuǎn)期上升空間有限已成為當(dāng)前市場(chǎng)共識(shí)。在需求端新能源汽車(chē)、儲(chǔ)能等結(jié)構(gòu)性提振可能不高的情況下，鋰價(jià)波動(dòng)將主要看鋰礦、鋰鹽等供給端調(diào)整的影響。

首先需要留意的是鋰礦價(jià)格的回暖和海外供給的持續(xù)釋放。

9月初鋰價(jià)向下試探7萬(wàn)元成本線，引發(fā)供給端出現(xiàn)生產(chǎn)與庫(kù)存拐點(diǎn)：寧德、九嶺等江西大廠宣布暫停部分鋰礦采選，冶煉端減產(chǎn)累庫(kù)轉(zhuǎn)去庫(kù)等，為鋰價(jià)形成支撐。

但這也帶來(lái)了海外礦價(jià)的回暖，澳洲鋰輝石精礦價(jià)格進(jìn)入770美元/噸上方運(yùn)行；國(guó)內(nèi)鋰云母礦價(jià)格同樣在9月出現(xiàn)回漲。鋰價(jià)止降引導(dǎo)礦價(jià)企穩(wěn)，形成相互支撐的局面，實(shí)際上并不利于由上至下的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能出清的發(fā)生。

市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，鋰礦、碳酸鋰進(jìn)口預(yù)期仍在上漲。8月鋰輝石合計(jì)進(jìn)口同比漲幅超過(guò)100%，9月澳礦未有減量，津巴布韋鋰礦供應(yīng)穩(wěn)定增長(zhǎng)，南美鹽湖碳酸鋰出口同環(huán)比大增、呈現(xiàn)走強(qiáng)趨勢(shì)。疊加國(guó)內(nèi)大廠停產(chǎn)檢修周期短，且有庫(kù)存作為緩沖，對(duì)實(shí)際產(chǎn)銷(xiāo)影響有限，意味著10、11月國(guó)內(nèi)碳酸鋰供給均將持續(xù)寬松。

其次要看碳酸鋰庫(kù)存體量的變化。

金九銀十需求旺季、部分鋰企減產(chǎn)所帶來(lái)的3萬(wàn)噸左右去庫(kù)預(yù)期，還未超過(guò)廣期所高達(dá)4萬(wàn)噸的注冊(cè)倉(cāng)單。11月底將迎來(lái)倉(cāng)單集中注銷(xiāo)，此部分陳舊碳酸鋰流入市場(chǎng)，或難以被短期消化。

此外，主力合約2411臨近交割單持倉(cāng)仍近20萬(wàn)手高位，預(yù)計(jì)會(huì)造成一定幅度期貨市場(chǎng)波動(dòng)。

生產(chǎn)端供給增長(zhǎng)、去庫(kù)不暢的同時(shí)，需求則預(yù)計(jì)隨著“金九銀十”結(jié)束出現(xiàn)放緩或回落，具體將表現(xiàn)為訂單增長(zhǎng)放緩、材料電池庫(kù)存壓力仍在、對(duì)上游鋰鹽需求減少。

國(guó)慶假期間歐洲落實(shí)對(duì)中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)征收反補(bǔ)貼稅、海外電車(chē)需求持續(xù)疲軟等，均將抑制國(guó)內(nèi)汽車(chē)出口體量以及相關(guān)過(guò)剩產(chǎn)能消化，壓制鋰價(jià)反彈空間。